STETH币是一款基于以太坊质押协议Lido发行的流动性质押衍生品代币，常被称作质押以太坊凭证代币，用户将ETH存入Lido质押池之后，协议会按照1:1的比例铸造steth给到质押者，以此解决原生ETH质押后资产锁仓无法自由交易的痛点。和直接参与以太坊信标链质押不同，steth不需要用户运行节点、满足32ETH的最低质押门槛，小额资金也可以参与以太坊质押获取链上奖励。代币余额会随每日质押奖励持续增长，并非通过币价上涨实现收益，这个设计是steth最核心的特征，也是它和普通山寨币的本质区别。
steth的底层技术机制依托以太坊信标链的权益证明共识，Lido协议作为中间层，把大量用户的ETH集中委托给分布式节点运营商进行质押。节点运营商负责维护信标链节点、完成区块验证，协议会从质押奖励中抽取少量服务费，剩余收益按比例分配给所有steth持有者。每日的奖励自动累积在steth余额内，采用余额复利模式；当节点出现罚没事件时，对应的损失也会由全部steth持有者共同分摊，这也是持有steth需要面对的底层技术风险。代币本身在以太坊主网发行，遵循ERC-20标准，可以在各类支持该标准的钱包中存储、转账。
steth是DeFi生态中流动性很强的底层质押资产。持有者可以将steth放入借贷协议作为抵押品，借出其他加密资产，在保留质押收益的同时释放资产流动性；也可以在去中心化交易所的资金池提供steth与ETH的交易对，赚取交易手续费。很多DeFi收益聚合器也会接入steth，将它作为基础底层资产，组合生成更多收益策略。不少机构资金选择steth参与以太坊质押，降低自建节点的运维成本，让steth成为机构参与ETH质押的常用工具。
steth的价格逻辑和普通加密代币存在明显差异，理论上steth和ETH维持1:1锚定关系，但在市场恐慌或者流动性不足阶段，二级市场交易价格会出现折价。折价并不代表代币归零，更多是市场流动性与资金情绪带来的短期现象，当用户发起提款请求，等待以太坊提款通道确认后，steth可以赎回为原生ETH。整个赎回流程存在等待周期，取决于信标链提款队列的拥堵情况，无法做到即时兑换，这是影响steth市场溢价与折价的关键因素。
steth属于质押衍生品赛道的代表性资产，它打通了PoS公链质押和DeFi应用之间的壁垒。但使用者需要分清链上协议风险和市场价格波动风险，节点运营故障、协议智能合约漏洞，都可能对steth资产价值造成冲击。作为流动质押凭证，steth的价值根基依托以太坊网络运行状态，收益来源来自区块链原生质押奖励，和没有业务支撑的空气币有着明显区分，也因此成为以太坊生态里体量最大的质押衍生品之一。
