CETH币是一款以太坊链上DeFi衍生代币，全称CompoundEther，由Compound借贷协议发行，是去中心化借贷生态里经典的生息凭证类资产。和原生ETH不同，CETH币本身不直接对标固定ETH面值，而是代表用户存入借贷池的ETH本金加上累积产生的利息，代币兑换比例会资金池收益持续变动。用户将ETH转入Compound智能合约，合约就会铸造对应数量的CETH币返还给用户，整个托管、计息、赎回逻辑全部写在链上智能合约中，不存在中心化机构单独保管资产，所有资金变动记录均可在以太坊区块浏览器查询核验。
CETH币依托以太坊智能合约自动完成计息与兑换，采用浮动汇率模型是它最核心的技术特点。资金池内借款人支付的利息会持续计入池内总资产，推动1枚CETH币能够赎回的ETH数量缓慢上升，汇率的变化由合约代码自动计算，不需要人工干预。当用户赎回资产时，向合约交还CETH币，智能合约会按照实时汇率返还ETH并销毁对应的CETH币，以此维持代币总量和池内资产的对应关系。这套机制依托以太坊EVM虚拟机运行，合约代码开源可审计，也是早期DeFi协议验证链上自动生息模式的代表性实现方案。
CETH币最主要的应用场景集中在去中心化金融生态内部，首要用途就是获取ETH的被动链上收益。普通用户无需托管给中心化平台，仅通过质押ETH铸造CETH币，就能参与借贷市场赚取存款利息。同时CETH币还可作为DeFi乐高组件，在其他协议中充当抵押品，用户可以持有CETH币在支持该资产的借贷平台抵押，借出稳定币或者其他加密资产，实现资金的二次复用。在去中心化交易所中，CETH币也会组成交易对，方便交易者对生息ETH敞口进行交易和流动性提供。
CETH币的代币经济学和普通治理代币存在明显区别，它没有预设固定总量上限，代币发行量完全随用户存入和赎回ETH的行为动态增减。每当有新ETH存入，新增CETH币被铸造；资产赎回发生，CETH币随即销毁。它不具备独立的网络共识，本身不运行独立公链，完全依附以太坊网络，gas成本、交易确认速度都受以太坊主网状态影响。很多新手容易混淆CETH币与WETH，WETH是一比一锚定ETH的包装代币，本身不带利息，而CETH币是带生息属性的借贷存款凭证，二者定位差异很大。
作为DeFi原生资产，CETH币的价值逻辑和风险都来自底层借贷市场。收益来源于借款人支付的利息，市场借贷需求旺盛时，资金池年化收益率会走高；借贷需求低迷，收益水平随之回落。用户持有的CETH币对应的赎回权益依赖Compound协议合约安全，链上智能合约漏洞、清算机制波动，都会影响资产的赎回体验。在整个DeFi发展历程中，CETH币这类生息代币打开了链上资产收益化的思路，后续大量流动性质押代币、存款凭证产品，都借鉴了这种链上凭证代表底层资产加收益的设计思路。
