Splash是搭建在Cardano公链生态的去中心化交易协议，常被圈内简称为Splash交易所，区别于市面上单一AMM模式或者纯链下订单簿类型的DEX，它依靠混合流动性架构成为卡尔达诺生态重要的资产交易基础设施。不同于中心化交易所托管用户资产，Splash采用非托管运行模式，交易者通过加密钱包直连协议，私钥始终由用户自主保管，无需注册账户、提交身份核验信息即可参与交易。项目于2024年正式上线，以原生支持Cardano本土资产为核心定位，面向普通交易者、流动性提供者以及链上项目方打造一站式链上交易与做市工具，也是UTXO架构公链中为数不多探索订单簿与自动做市融合方案的去中心化平台。
临时流动性账簿（TLB）是Splash最核心的技术机制，也是区分它和其他DEX的关键设计。传统AMM交易所只能让用户与资金池完成兑换，纯链上订单簿DEX又普遍存在流动性分散、撮合效率偏低的问题，而TLB可以将限价订单、各类AMM流动性池整合在同一交易通道内。用户提交一笔交易指令后，协议执行引擎自动检索全部可用流动性，同时匹配挂单订单与池内资产，尽可能降低滑点，订单支持部分成交。协议内部兼容恒定乘积池、稳定币加权池、动态费率流动性池多种形态，流动性提供者能够根据自身风险偏好选择池子参与做市，动态手续费机制还会根据市场波动自动调整费率，平衡交易者成本与LP收益。
Splash覆盖三类核心链上需求。首先是普通用户的代币兑换，支持ADA与各类Cardano原生代币、稳定币之间的实时交易，不少Cardano本土项目完成发展阶段升级后，会将代币交易路由迁移至Splash流动性池；其次面向专业做市参与者，TLB架构允许自动化交易策略接入，套利机器人、程序化挂单工具可以稳定获取跨池价差机会；最后针对区块链项目方，平台开放自定义流动性挖矿模块，项目方可自主设立激励计划，资金依托智能合约锁定，降低代币激励资金挪用风险，不少新兴项目借助该功能完成早期流动性搭建。
Splash持续和Cardano生态DeFi应用联动，成为衍生交易、借贷协议的底层交易执行层。部分杠杆交易协议将Splash作为资产兑换通道，开仓、平仓流程通过协议路由完成资产互换；稳定币项目接入平台流动性池，提升链上稳定资产的流通深度。现阶段V1版本仅支持基础市价单、限价单，开发路线图显示V2版本会逐步添加定投策略、网格订单、链上拍卖等高级交易功能，进一步缩小和中心化交易所的工具差距。受公链本身生态体量限制，平台上线初期交易对数量少于头部多链DEX，流动性规模会生态项目持续接入产生动态变化。
作为UTXO模型公链中的混合模式DEX代表，Splash的发展路径也为同类去中心化交易所提供了参考思路。单纯依靠AMM机制很难满足专业交易者对于限价委托、价格可控的需求，传统链上订单簿又面临流动性割裂难题，TLB融合方案尝试弥合两种模式的短板。对于参与用户而言，非托管模式在规避平台资产挪用风险的同时，也意味着交易安全、助记词保管全部由个人承担，智能合约潜在漏洞、市场无常损失、链上手续费波动都是需要留意的客观风险。长期来看，Splash后续生态发展速度，很大程度上将取决于Cardano原生资产规模，以及混合流动性机制持续迭代优化的落地进度。
