严格来说，以太坊没有像比特币那样固定周期的“减半”事件，但2022年合并后，其通胀率已下降超88%，并伴随EIP-1559的销毁机制，形成事实上的“三重减半”效应；下一次关键发行调整预计在2026年第一季度，核心开发者计划将ETH日发行量再压减约40%。
以太坊与比特币的减半逻辑完全不同。比特币每21万个区块（约4年）将区块奖励减半，有明确时间表；而以太坊无硬编码的减半周期，其供应调整是渐进式的。2022年9月的合并（TheMerge）是分水岭，以太坊从PoW转为PoS，每日新增ETH从约13000枚骤降至约1700枚，通胀率直接下滑超88%，这是第一次“减半”级别的供应冲击。
第二次“减半”来自2021年8月实施的EIP-1559，每笔交易的基础手续费会被直接销毁。网络活跃时，销毁量常超过PoS新增发行量，使ETH进入通缩。截至2026年5月，累计销毁超430万枚，相当于总供应量的2%以上，这是以太坊独有的“通缩引擎”。
第三次“减半”是即将到来的质押奖励下调。以太坊核心开发者已达成共识，计划在2026年第一季度（预计区块高度2150万，约3月20日）启动新一轮发行压缩，将当前约1600枚的日净发行量降至约900枚，减幅超40%。此次调整并非协议硬分叉，而是通过调整质押奖励参数实现，属于PoS机制下的动态调控。
以太坊“减半”的本质是三重供应约束叠加：合并降发行、EIP-1559促销毁、2026年再压减。目前超33%的ETH已被质押锁定，交易所ETH余额降至历史低位，供应稀缺性持续增强。这种“无固定减半周期但持续通缩”的模式，比比特币的周期性减半更具持续性，长期利好ETH价值支撑。
