USDT稳定币是由TetherLimited公司独立发行，该公司隶属于iFinex集团，这家集团同时控股知名加密交易所Bitfinex，二者属于同一资本体系下的关联主体。Tether最初项目名称为Realcoin，在2014年完成更名之后正式确立Tether品牌，并且在同年开启首批USDT的铸造工作，早期仅依托比特币Omni协议发行代币，随着加密生态不断扩张，后续陆续适配以太坊、波场等十几条主流公链，成为覆盖区块链网络最多的稳定币品种。整个发行主体完成过注册地迁移，获取萨尔瓦多数字资产服务牌照之后，整体运营体系更加完善，机构客户可以直接对接Tether完成USDT的铸造与赎回操作，普通用户无法直接和发行方交互，只能通过各类交易平台完成兑换流转。
TetherLimited掌握着USDT全部的发行权限，所有链上新增的USDT都需要这家机构完成铸造，发行规则设定为理论上1枚USDT对应1美元资产储备，机构向Tether汇入足额美元资金后，发行方就会在对应区块链上生成等量的USDT划转至指定账户。不同公链版本的USDT，发行规则完全一致，只是承载的区块链网络不同，波场、以太坊版本流通量占据整体发行量的八成以上，这些不同链上的代币都归属同一个发行主体管控，发行方可以统一调整整体流通总量，并不会因为链的差异而拆分发行权限。储备资产由Tether统一管理，主要配置短期美国国债、实物黄金、货币基金等品类，依靠储备资产产生的利息成为发行方主要盈利来源，这也是USDT能够长期维持市场流通规模不断扩大的核心原因。
发行主体的运作模式决定了USDT属于中心化稳定币，所有铸造、销毁流程都由Tether内部审核执行，并非去中心化自动发行机制。普通投资者无法直接向Tether申请铸造USDT，所有兑换行为都需要经由合规认证的机构、加密交易所中转，交易所归集用户的法币资金之后，统一向Tether申请批量铸造USDT，再拆分发放给终端用户。当用户想要把USDT兑换回美元时，也需要先将代币归集到合作机构手中，再由机构向Tether发起赎回申请，发行方核验代币有效性之后，才会划转对应的美元资产完成兑付，多层中转的模式也造成了普通用户很难直接接触到发行主体本身。
长久以来TetherLimited都会定期发布储备资产鉴证报告，由专业会计师事务所核查资产规模，以此证明发行的USDT拥有足额资产支撑，早期储备透明度不足引发过市场诸多争议，后续不断优化资产结构，大幅提高高流动性资产占比，降低高风险资产比例，缓解了市场对于兑付能力的担忧。伴随着全球加密市场流动性需求持续增长，Tether不断扩大USDT发行规模，目前其流通市值稳居稳定币品类首位，覆盖全球绝大多数加密交易场景，无论是场内交易还是跨境链上转账，USDT都是首选的价值媒介，庞大的发行量也让这家发行主体成为全球美债市场重要的机构参与者。即便监管环境不断变化，Tether依然凭借广泛的市场基础，保持着USDT稳定的发行节奏，不同地区的用户都能通过各类渠道获取该稳定币。
