柚子币EOS的整体ICO众筹均价约1.06美元，而ICO第一阶段初始发售价格接近0.99美元，该币种没有传统意义上固定不变的单一发行价，这也是很多币圈新手容易混淆的关键点。和绝大多数一次性完成募资的币种不同，柚子币采用超长周期分阶段代币拍卖模式，整个发售周期长达一年，不同时间参与一级市场认购的投资者，拿到筹码的实际成本会存在明显差异，不能简单用某一个价格代表全部投资者的入场成本。
柚子币的代币发售从2017年6月26日正式启动，到2018年6月1日结束，全程在以太坊链上以ERC20代币形式完成分发，主网则在之后才正式上线。整个发售分为两个阶段，前5天为第一阶段，一次性释放2亿枚EOS，这也是项目最早的代币分发窗口，这一阶段的参考认购价格接近0.99美元。第一阶段结束之后就进入长达350天的每日拍卖模式，系统每天固定释放200万枚EOS，参与用户投入以太坊，按照个人投入ETH占当日总投入ETH的比例，瓜分当日的代币额度。因为以太坊本身行情持续波动，每一天换算出来的EOS单价都不一样，牛市阶段ETH价格走高，对应EOS的认购成本也会随之抬升。
很多币圈用户会把众筹均价、首日二级市场开盘价、单日拍卖成本相互混淆，进而对柚子币发行价产生认知偏差。众筹均价1.06美元，是把一整年全部代币发售量与对应募集资金综合折算后的平均结果，只适合作为一级市场整体成本参考，并不代表任意一天参与认购都能拿到这个价位。当代币转入二级市场交易之后，交易所开盘价格会脱离一级市场认购成本，受市场情绪、资金进出影响独立波动，早期上线交易所之后，柚子币还短暂出现过破发的情况，二级市场开盘价和ICO发行均价并不等同，这一点在复盘老币种历史成本时需要重点区分。
整个ICO公募一共对外发售9亿枚EOS，项目方Block.one保留1亿枚作为团队部分，早期白皮书设定总供应量为10亿枚，后续主网上线之后通胀机制调整，总供应量发生变化。这次超长周期公募也创下当时加密市场的融资记录，大量普通投资者、机构资金分批进场，也造就了一级市场筹码成本跨度极大的现象。有的投资者在早期低价阶段参与，也有大量用户在中后期市场热度高涨的时候入场，实际拿到的EOS成本远高于众筹均价，这也为后续行情当中不同持仓者的盈亏分化埋下伏笔。对于做历史复盘的币圈参与者，不能只看公开的平均发行价，还要结合参与的具体周期，才能还原真实的筹码成本情况。
回顾柚子币的历史可以看到，它的发行模式在当年属于非常特殊的设计，没有固定定价，依靠每日以太坊投入占比来决定代币分配，这也就造成市面上会流传多个不同版本的价格数字。普通投资者查询历史数据时，要分清初始阶段价格、整体众筹均价、交易所二级市场开盘价三者的区别，避免把不同维度的数据混为一谈。了解柚子币真实的发行定价逻辑，也能帮助大家理解早期ICO市场的募资机制，看懂老币种一级市场与二级市场之间的价格传导关系，对研究同类历史项目具备参考意义。
