MUST币是一款运行在SagaEVM链上的去中心化超额抵押稳定币，依托MustangFinance借贷协议发行，整体代码基于LiquityV2进行二次开发，依靠链上原生加密资产作为全部抵押来源，不绑定现实世界金融资产，在DeFi借贷赛道走出了差异化的技术路线。和普通算法稳定币不同，MUST币不存在无抵押凭空铸币的逻辑，所有代币的生成都来自用户将加密资产存入借贷池子开设借贷仓位，支持WETH、tBTC、流动性质押凭证等多种资产作为抵押物，每一类抵押物拥有独立的合约分支，以此隔离不同资产之间的风险传导，降低单一资产暴跌带来的系统冲击。预言机模块读取链外资产价格，智能合约自动监控各个借贷仓位的抵押率，当抵押资产价格下行触及清算阈值，系统会自动触发清算流程，保障整个协议的偿付能力。
MUST币核心的技术亮点在于自主利率机制与无许可赎回机制，打破了传统借贷协议由项目方固定借贷利率的模式，借款人可以自主设置愿意承担的借贷利息，市场供需会自动调节利率水平，以此间接维护MUST币和美元的价格锚定关系。当MUST币市场价格低于1美元时，赎回操作会具备经济收益，持币者可以直接把MUST币赎回底层抵押资产，这套赎回机制不需要经过项目方审批，任何链上地址都可以随时调用合约执行操作，让代币价格始终存在回归锚定价格的底层动力。系统还搭建独立的稳定池，用户存入MUST币之后参与清算承接，在市场出现大规模清算的时候获取抵押资产作为奖励，稳定池既是风险缓冲层，也为普通用户提供链上收益渠道。
MUST币首要用途就是DeFi生态内的借贷周转，用户不用卖出手中长期看好的加密资产，只需要将资产质押，就可以借出MUST币来获取流动性，既保留原生资产的上涨收益，又拿到可用于交易的稳定币资金，适合不想清仓筹码的链上参与者。协议内置一键杠杆工具，用户借出MUST币之后可以再次买入抵押物，快速放大自身资产敞口，简化传统多次交换操作的流程，降低普通用户参与杠杆的操作门槛。同时MUST币可以用于DEX流动性挖矿，把代币注入交易对获取交易手续费和协议激励，稳定池质押、流动性挖矿共同组成MUST币主要的收益路径，丰富代币的使用场景，提升代币在链上的流通深度。
MUST币的代币经济完全嵌套在借贷协议的运行逻辑当中，代币总量没有固定上限，铸币规模完全由用户质押的抵押资产规模决定，当用户偿还借贷，对应的MUST币就会被合约销毁，实现动态的供给调节。代币价值高度绑定协议借贷规模，市场抵押资产的总量、清算发生频率、稳定池参与度，都会直接影响MUST币的流通情况。作为去中心化稳定币，它的运行表现高度依赖底层公链运行状态、预言机数据准确性以及抵押物资产的波动，多重因素共同决定代币的锚定稳定性。对于币圈参与者来说，理解MUST币的底层技术逻辑，能够帮助区分超额抵押稳定币和算法稳定币的差异，看懂去中心化借贷稳定币的价值来源，也能更加清晰判断这类DeFi产品的实际效用。
