币圈完整牛市一共分为四级，分别是低位蓄力的筹码积累阶段、比特币独涨的牛市启动阶段、主流山寨轮动的行情扩散阶段、全市场投机泛滥的狂热赶顶阶段，四个阶段顺着资金流转顺序循序渐进走完，也是过去多轮减半牛市反复复刻的运行规律，掌握分级特征能够精准规划仓位进出节奏。
第一级筹码积累阶段处在熊市末期尾声，市场整体情绪处于极致恐慌，主流币种价格普遍较周期高点下跌七成以上，市场交投冷清，散户大多深度套牢或者彻底离场，各类财经资讯频繁看空加密赛道，舆论普遍传出加密市场消亡的论调。这个阶段没有明显的单边上涨行情，价格长期在低位区间窄幅震荡，巨鲸钱包、海外公募基金以及长期布局的机构会在震荡中分批低吸筹码，链上大额囤币地址数量稳步增多，市场恐慌贪婪指数长期维持在恐惧区间，普通投资者很难察觉底部正在形成，也是整轮牛市性价比最高的埋伏窗口期，历史上每一轮牛市的底部筑底周期大多维持在6至18个月不等。
第二级比特币领涨启动阶段标志牛市正式确立，外部增量资金率先优先涌入比特币，依托现货ETF落地、区块减半等基本面利好推动币价持续突破前期关键阻力位，不断刷新阶段性新高，比特币市值占比持续抬升，大盘整体行情由BTC单边带动，其余币种多数保持横盘小幅波动。随着BTC持续走强，主流财经媒体从负面报道转为中性观望，逐步开始播报比特币价格走势，少量敏锐的短线资金开始试探布局以太坊，市场恐慌指数慢慢从恐惧转向中性，短线回调不会跌破中期上涨趋势线，小级别调整往往是低位加仓的机会，2017、2021两轮牛市启动初期都出现过BTC独自领跑大盘近半年的走势特征。
第三级主流山寨扩散阶段也就是圈内常说的山寨季，比特币上涨节奏放缓、高位进入横盘整理，场内存量资金从BTC逐步溢出，先流向以太坊，随后依次布局SOL、BNB、AVAX等中大盘优质公链币种，这类币种短期涨幅普遍远超BTC，比特币市值占比稳步回落，市场赚钱效应全面扩散。细分赛道叙事接连爆发，RWA、AI加密、Layer2等热门板块轮番轮动，散户入场速度加快，交易所新增注册用户数量环比大幅上涨，现货、合约成交量持续放量，部分基本面扎实的中型币种走出翻倍行情，多数普通投资者开始意识到牛市到来，陆续拿出闲置资金进场配置山寨资产。
第四级全市场狂热赶顶阶段是牛市最后一级，市场情绪彻底进入极度贪婪，不管有无落地应用的空气币种、MEME币种都能迎来短期暴涨，新土狗币种上线即暴涨成为常态，身边非币圈人群主动打听炒币渠道，甚至出现辞职全职炒币、变卖资产梭哈加密资产的现象，全网充斥牛市永无止境、突破历史新高的言论。早期低位布局的机构与巨鲸借助市场狂热分批高位派发筹码，盘面出现大盘滞涨、小币种疯狂补涨的分化走势，一旦增量资金跟不上投机需求，盘面极易出现连续深度回调，牛市行情随之宣告结束，紧接着转入熊市下跌周期。
