币圈加杠杆，就是交易者使用自有资金作为保证金，借入平台资金放大交易仓位，以此放大盈亏；去杠杆则是主动或被动降低借贷负债规模、收缩杠杆仓位，市场层面的去杠杆往往伴随大规模强制平仓，带来行情剧烈震荡。
加杠杆本质是负债参与加密资产交易，常见应用在合约交易、保证金现货以及DeFi抵押借贷场景，交易者只需要拿出一部分本金当做抵押，就可以操作数倍于本金的仓位。举个简单例子，账户拥有1000USDT，选用10倍杠杆，实际可掌控10000USDT的交易仓位，其中9000USDT属于平台借出资金。杠杆是双向放大器，行情方向判断正确时收益会成倍提升，但一旦行情反向运行，亏损也会同比例放大，杠杆倍数越高，能够承受的价格反向波动空间就越小，10倍杠杆下，价格反向波动10%左右就会触及强平线，高倍杠杆下，币圈常态的短期波动就足以直接吃掉全部保证金。很多交易者在牛市行情中习惯逐步抬高杠杆，市场整体杠杆水平持续走高，市场的波动敏感度也会随之提升，一点利空消息就容易引发连锁反应。
去杠杆分为个体交易者主动去杠杆和整个市场的被动去杠杆两种情况。主动去杠杆，是交易者自身意识到风险之后，选择减仓、平仓部分杠杆仓位，归还借来的资金，降低账户杠杆倍数，以此减少爆仓风险，属于风控层面的自我保护行为，震荡行情里成熟交易者经常会主动收缩杠杆来规避不确定性。而被动去杠杆是币圈风险事件的主要来源，当币价快速反向波动，大量杠杆账户保证金跌破维持保证金门槛，交易所系统会自动执行强制平仓，大量仓位被机器市价抛售，抛售行为进一步打压币价，又会触发更多账户爆仓，形成负反馈循环，也就是市场常说的杠杆踩踏。
市场层面的去杠杆行情，会直接体现在链上和衍生品数据上，未平仓合约规模快速回落，全市场爆仓金额激增，多以高杠杆多头集中清算为主。一轮完整的市场去杠杆过程，会把前期累积的投机杠杆仓位大量出清，短期加剧市场下跌，但完成清算之后，市场整体杠杆压力得到释放，行情才有机会回归现货资金主导。很多新手容易混淆，现货持仓本身不存在杠杆，只有合约、保证金借贷持仓才会参与市场杠杆周期，这也是为什么大跌当中现货持有者只是账面浮亏，杠杆交易者却会直接本金清零。实际交易当中，高杠杆不是获利捷径，大部分极端爆仓事件，根源都是市场整体加杠杆过度，随后迎来集中去杠杆清算。
