比特币最初并没有官方赋予的内在价值，它的价值完全是从极客社群共识、挖矿生产成本、点对点实物交易再到交易市场撮合，一步步由市场自发形成，不存在机构背书或者实物抵押，这也是比特币价值逻辑最核心的起点。2009年比特币网络刚上线时，系统只是一套可以运行的开源代码，创世区块产出的比特币只能在小圈子内部互相转账测试，没有任何法币标价，多数参与者挖矿只是出于技术兴趣，挖出的比特币仅仅是实验产物，几乎没有人愿意用现实货币去交换。
早期密码朋克与程序员社群，是比特币价值萌芽的土壤。2008年金融危机之后，传统银行体系暴露出的问题，让一批加密技术爱好者希望打造不受中心化机构管控的电子现金，比特币白皮书正是在这样的背景下发布。2009年1月中本聪完成首次比特币转账，把10枚比特币发送给密码学家哈尔芬尼，这笔转账仅仅是网络功能验证，并不产生经济价值。在这一阶段，比特币的价值更多体现在技术实验价值，社群成员认可这套去中心化账本可以解决过往数字现金的双花难题，这种对技术构想的认可，构成比特币价值最原始的精神共识，只是这种共识还无法换算成现实购买力。
挖矿电力成本，诞生了比特币历史上第一个可量化的参考汇率。2009年10月，早期参与者根据家用电脑挖矿消耗的电费做测算，算出比特币的参考价格，折合单枚比特币约0.00076美元。但这只是基于生产成本的理论估算，并非真实成交价格，没有买卖双方的实际撮合，这个价格只能当作参考标尺，市场上并没有大量交易按照这个价格执行。当时普通用户只要家用CPU就可以挖矿，获取比特币门槛很低，供给充足，愿意拿法币买入的人寥寥无几，比特币依旧停留在理论定价阶段。
论坛点对点实物交易，完成比特币从理论标价走向现实价值的关键跨越。2010年5月，程序员拉斯洛在BitcoinTalk论坛出价10000枚比特币换取两份披萨，最终和另一位论坛用户达成交易，用比特币换到现实商品，这次披萨交易，让比特币第一次承担起支付媒介的角色，按照披萨的法币成本倒推，单枚比特币形成现实成交参考价。这次交易之后，论坛内部零散的物物交换、小额法币兑换慢慢变多，买卖双方自行协商报价，比特币不再只是代码实验，开始拥有真实世界的交换价值。
早期交易平台的出现，让比特币价值完成从零散协商到连续市场定价的转变。2010年3月首个比特币交易网站上线，实现用户之间挂单撮合，同年7月Mt.Gox正式转型比特币交易平台，集中化的买卖盘口开始出现。在此之前，所有交易都依靠论坛私信沟通，成交是碎片化的，交易所出现之后，持续的买卖供需开始博弈，价格会随着参与者的增减上下浮动。到这个阶段，比特币的价值逻辑彻底成型：稀缺的发行规则、网络节点保障、社群共识，叠加市场供需共同决定价格，没有外部主体为它赋值，全部来自参与者的共同认可。
