比特币的价值基础究竟是什么？它锚定了什么？这是加密货币领域长期争论的核心问题，直接关系到比特币的本质属性和市场表现。
一种主流观点认为，比特币锚定的是能源消耗的成本。比特币挖矿过程需要庞大的电力支持，其价值部分源于维持网络运行所需的实际能源投入，这种机制赋予了比特币内成本支撑。 尽管具体数据因避免引用而被省略，但能源锚定论强调比特币的价值与全球电力资源紧密相连，挖矿难度和电力成本的变化直接影响其价格稳定性。
另一种深刻解读指向社会心理层面：比特币锚定的是人性的贪婪。这种贪婪体现在两个维度：一是各国央行无节制印钞的欲望，比特币作为对抗法币泡沫的工具而存在；二是市场投机者的逐利本性，推动比特币价格在泡沫中起伏。 当法币因超发贬值时，比特币的价值相应提升，其锚定物并非实物，而是人类对财富的无尽追求，这使得比特币更像一种社会现象而非单纯资产。
批评者坚称比特币本质上没有锚定物。其价值完全基于算法共识和市场情绪，随时可能剧烈波动或归零，这与传统货币或黄金等实物资产截然不同。 这种去中心化设计虽赋予比特币抗审查优势，但也使其缺乏稳定支撑，价格易受投机行为左右，长期价值存疑。
相较之下，稳定币通过锚定实物资产如现金或债券来维持币值稳定，但比特币的独立特性拒绝了这种路径。 稳定币的锚定机制虽提升实用性，却面临中心化风险，而比特币的波动性虽被视为缺陷，却也反映了其作为自由货币实验的独特性，锚定机制在理论上可能强化流动性，但监管挑战和去中心化理念的冲突使其难以实现。
